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上周末，中國證監會發布了《上市公司收購管理辦法》（征求意
見稿），針對上市公司要約收購和協議收購等方面的相關事項作出了
詳細規定。就近期的政策層面的系列動向來看，管理層一直為規范上
市公司資產重組行為而不遺余力。可以說我國證券市場的新一輪大重
組序幕已徐徐拉開，好戲即將開演。
眾所周知，由于特定的歷史背景，我國證券市場中自產生以來一
直以國企唱主角。然而在瞬息萬變的證券市場中，多數國企由于改制
不徹底等種種原因，并不能很好地適應證券市場的發展要求。在去年
管理層監管力度稍稍加大之際，一批上市公司的重大問題也相繼曝光，
并由此給整個證券市場的信心造成了相當大的負面沖擊，重塑市場信
心已是當務之急。由于上市公司基本面的改觀決非朝夕之事，相對捷
徑的“資產重組”改變方式也順理成章被相關部門提到了議事日程。
6月24日，在人們為管理層停止通過國內證券市場減持國有股的
重大利好而歡欣鼓舞之時，也從相關人士的談話中欣喜地發現，自20
00年8月以來暫停的國有股向非國有股單位協議轉讓的審核工作將重
新啟動。隨后國家經貿委有關負責人也指出，目前在國有企業改組為
股份公司時（含公開募股上市的股份公司），國家將根據產業結構調
整的需要，有選擇地放棄控股地位，允許民營企業和外資企業控股。
此兩方面的信息顯示國企重組的政策綠燈已開啟。
在國有企業通過股權轉讓進行資產重組的政策障礙得到清除的同
時，相關行業的引資重組準備工作也在有條不紊地開展著。7月1日，
由國家民航總局、外經貿部和國家計委聯合制定的《外商投資民用航
空業規定》獲得國務院批準。7月4日，在西氣東輸工程全線開工之時，
中國石油與由殼牌等6家國際能源公司組成的國際投資集團及中國石
化將共同投資建設西氣東輸工程。7月9日，國家旅游局政策法規司司
長張堅鐘透露，國家旅游局將進一步加大對外開放力度。從上述動向
可知，外資概念的新型重組將是今后重組中不可或缺的重要部分。
總的來看，在相關部門一再努力推動這方面工作的政策背景下，
重組板塊所醞釀的機會也逐漸要成為現實，作為其中的投資者不可不
察。當然在參與重組股時，仍應遵循一個基本原則：炒得高高在上的
品種，小心為好！否則其局部回落的滋味可不好受！
（國信證券 宋根南）
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